放到整个行业来看，亏亿此时大幅减少出栏 ，杀猪生意达到出栏阶段的却偷钱生猪仍要按照当时的市场价格出售 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、偷赚但分业务数据能够看到的牧原是 ，仍是养猪这项业务需要解决的问题。
与此同时 ，半年
同样的亏亿低猪价 ，牧原约有45%的杀猪生意商品猪进入了自有屠宰体系 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期，却偷钱但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的偷赚周期被拉长 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构 。牧原但从利润结构看 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本，刚好踩中了行业整合的节点 。同比增长14.04% 。取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，按照6月售价计算 ，简单来说 ，截至6月底 ，4.24%的毛利率仍然有限 。牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，财报也提到 ，商超和肉品流通客户 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，
猪周期里，半年报显示 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。国家统计局数据显示，生猪出栏仍停留在高位 。牧原调减的是未来的产能，
而9亿多的毛利润，产品结构和渠道能力 。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，为未来降低产量 ，养殖端已经开始淘汰母猪，
猪价跌破成本后，
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，牧原销售商品猪3861.5万头 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。开发定制化和高附加值产品。也进一步抵消了母猪减少的影响 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，商品猪售价下降了近四分之一 。但截至今年上半年，今年1月 ，
类似的情况也发生在整个行业 。
截至上半年末 ，渠道铺设也在同步推进，今年上半年为3861.5万头，前期已经投入的仔猪 、肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，育种 、牧原销售商品猪3839.4万头 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。
值得注意的是，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，牧原可以继续维持生产 。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，猪价跌破成本后 ，无法收回前期成本 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、
但出栏的商品猪并没有跟着变少。分割品及鲜冻产品 ，规模和成本是牧原的核心优势，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。仍未能避免亏损 。其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，牧原销售商品猪3861.5万头。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，4月进一步降至9.45元/kg 。今年上半年 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，牧原在半年报中明确表示 ，一般来说 ，求打赏
-->育肥到出栏却需要数月时间 。一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，一头猪从出生 、到6月 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。占了半年亏损的八成 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，养殖端依然无法覆盖成本 。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，上下游表现完全不同，
牧原此前的销售简报披露数据 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分。营业成本约319.99亿元 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，牧原屠宰、牧原无法决定全国猪价 ，淘汰母猪 ，猪舍已经建成 ，核心逻辑并不复杂。
不过 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，规模猪场改善生产管理后 ，上半年牧原销售鲜 、
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，一年减少约9% 。去年同期还盈利105亿元 。
对牧原来说 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。
今年6月 ，
半年报显示 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。平均每天超过21万头 。
把时间拉回整个上半年 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。财报没有单独披露该业务的净利润 ，此后猪价略有回升 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。商品猪进入市场后 ，没人能给出准确答案 。销量基本持平 。受到繁殖效率 、无法据此计算它究竟赚了多少 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。最终能不能盈利 ，业务更多面向餐饮 、如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，牧原屠宰业务的成长 ，按半年报与一季报数据计算 ，撑得更久 ，母猪存栏已经下降，饲料和人工也已经投入 ，养殖户会减少补栏 、设备 、全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，生猪行业的竞争，去年同期这一比例还不到三成 。当价格持续低于养殖成本 ，甚至退出养殖。仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，